永辉超市,,维生素E的行情还将持续多久,CFTC报告-芝加哥商品交易所(CBOT)大豆持仓报告(2014-12-2)

新通教育 26 2019-12-16

CFTC报告-芝加哥商品交易所(CBOT)大豆持仓报告(2014-12-2)

CFTC报告:芝加哥商品交易所(CBOT)大豆持仓报告(2014-12-2)

品种

大豆

交易所

芝加哥商品交易所CBOT

日期

2014-12-2

非商业性

商业性

未平仓合约

未平仓净变化

多头持仓

空头持仓

多空净持仓

净持仓变化(与上周比)

多头持仓

空头持仓

(与上周比)

173783

172353

1430

-17812

352173

272399

675751

3177

责任编辑: HX666

维生素E的行情还将持续多久

受金融危机爆发后饲料需求下降的影响,自2008 年三季度以来,VE 价格持续下跌,一度从最高点 250元/千克跌至今年4 月的100元/千克附近。而进入6月份,VE行情一路上涨,饲料级VE的报价已达到150元/千克,如果以4月份最低点报价100元/千克来算,涨幅将近50%。在二级市场上,生产VE的国内两大上市公司浙江医药(600216)和新合成(002001)的股价也一路狂奔。自6月份以来,浙江医药(600216)累计涨幅已经达到25.9%,新和成(002001)同期累计涨幅也达25.2%。众多的研究机构也在极力推荐维生素类股票,但问题是,此轮VE上涨空间还有多大?如果VE市场行情继续看涨的话,那么这一轮行情又将维持多久呢?造成VE价格反弹的原因总结起来,主要有以下几点:第一,去库存化基本结束。2008年VE行情一路看涨,经销商囤积了不少货,在金融危机的冲击下,终端消费需求大为萎缩,降价处理库存成了众多经销售商的被迫选择,与此同时VE价格一路狂泄,跌至100元的历史低位。经过将近半年的调整,经销商手中的库存基本消化完毕,为了应对可能到来的经济回暖,部分经销商试探性地增加库存,这也拉高了VE的价格。第二,供给短期减少。随着夏季到来,主要生产企业陆续进入检修期,DSM在5月停产检修、新和成宣布6月下旬至8月中旬停产。陆续到来的停产计划有利于VE经销商进一步消化库存,同时减产引起的价格上扬也给经营商带来了一定的心理压力,适当储备货源以应对可能到来的新一轮价格上涨也促使VE价格进一步升高。第三,进入壁垒比较高。VE的生产存在一定的技术壁垒和资本壁垒,从目前来看,至少两年内不会有新进入者,如果这四大生产企业不扩产,VE的市场供给量不会发生明显变化。第四,油价上涨。化学合成法生产VE的起始原料主要来自石油产品,而目前国际油价已从30美元/桶涨到70美元/桶,如果石化产品价格上涨,也将提高VE的生产成本,这也是促使价格上扬的原因之一。第五,终端需求复苏的预期增强。尽管针对全球经济复苏的判断依然充满分歧,但是经济复苏的预期正不断加强,特别是中国市场的逐渐恢复,也为VE价格上涨打开了想象空间。笔者以为,VE价格主要还是由供需关系双方决定, VE行情短期将冲高回落,而长期依然看涨。从供给面来看,VE全球市场容量大约为6万吨,DSM、BASF、浙江医药和新合成等四家公司合计产能5.5万吨,占据了90%以上的市场份额,其中DSM产量最大,约占30%,BASF约占27%,新和成和浙江医药各占20%左右,去年刚复产的西南合成(000788)的产能仅有300吨。可见,全球VE市场基本是一个寡头垄断市场,VE的价格基本上由这四家企业所决定,但从目前来看似乎已达成默契,并不希望VE价格快速上涨,120元/千克可能是2009年的一个均衡价格。9月份以后,主要生产企业相继复产,市场供给量会增加,同时随着经销商补库存逐步到位,也将抑制VE价格进一步快速上涨,所以笔者判断,三个月内VE的价格很可能会冲高回落。从需求面来看,VE的用途主要有饲料、食品和药用及化妆品,其中饲料占了整个用量的大约50%,所以笔者以为,VE价格最终走势依然取决于饲料行业的全面复苏,但从目前来看,我们并未看到明显的复苏迹象。根据国家商务部2009年1-4月的统计数据,我国2009、2008年1-4月油料、工业用或药用植物、稻草、秸秆及饲料出口金额分别为:63,280.9万美元、77,611.0万美元,同比下降18.5%;食品工业的残渣、废料,配制的动物饲料出口金额分别为45,406.8万美元、 53,912.8万美元,同比下降15.8%。可见,饲料出口金额均比去年同期有大幅下滑,饲料行业并没有出现明显复苏。另据我国农业部农产品批发市场信息网监测,5月25日-31日 ,猪 肉 价 格 为 每 公斤13.42元,环比下跌0.4%,已连续17周下跌,比下跌前低30.2%。按农业部统计,4月底全国生猪存栏45489万头,比上月上涨1.4%。其中,能繁殖母猪存栏4922万头,比上月下降0.4%,已连续第3个月出现小幅下降。这说明,尽管我国生猪供大于求的情况依然较为严重,但养殖结构调整已经开始,母猪、仔猪补栏积极性有所下降。

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